Từng là một trong những tên tuổi lớn nhất ngành nông nghiệp Việt Nam, Lộc Trời hiện đang chật vật đối mặt với áp lực tài chính, sự sụt giảm niềm tin và một tương lai bất định sau khi mất tư cách công ty đại chúng. Tập đoàn Lộc Trời, dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Huỳnh Văn Thòn, đã mất tư cách công ty đại chúng sau khi cổ phiếu bị đình chỉ giao dịch. Từng là một "ông lớn" trong ngành nông nghiệp Việt Nam, công ty hiện đang trải qua giai đoạn vô cùng khó khăn, đối mặt với áp lực ngày càng lớn về tài chính, uy tín và tương lai hoạt động.

Từ đình chỉ giao dịch đến mất tư cách công ty đại chúng

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã thông báo hủy tư cách công ty đại chúng của Công ty Cổ phần Tập đoàn Lộc Trời (UPCoM: LTG), có hiệu lực từ ngày 11/8. Trước đó, công ty đã chậm trễ trong việc công bố một số báo cáo tài chính. Sau khi mất tư cách công ty đại chúng, LTG đối mặt với nguy cơ bị hủy đăng ký chứng khoán tại Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) và không còn được giao dịch trên thị trường tập trung, bao gồm cả sàn UPCoM. Cổ đông vẫn giữ quyền sở hữu cổ phiếu, nhưng tính thanh khoản có thể bị hạn chế đáng kể. Đây là bước lùi lớn đối với một doanh nghiệp từng giữ vị thế quan trọng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cổ phiếu LTG từng giao dịch ở mức trên 25.000 đồng/cổ phiếu, nhưng đã giảm xuống còn khoảng 6.000 đồng vào ngày 19/6/2026, trước khi bị đình chỉ giao dịch từ ngày 26/6.

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã đình chỉ giao dịch cổ phiếu LTG từ ngày 26/6. Đến nay, công ty vẫn chưa công bố báo cáo tài chính đã kiểm toán năm 2024, báo cáo tài chính bán niên năm 2025, báo cáo tài chính cả năm 2025 và báo cáo tài chính bán niên năm 2026. Vào ngày 2/7, LTG cũng bị UBCKNN phạt khoảng 3.200 USD do nhiều lần vi phạm quy định về thời hạn công bố thông tin. Những khó khăn của Lộc Trời không chỉ dừng lại ở các yêu cầu công bố thông tin. Ngày 4/5/2026, công ty nhận phán quyết của tòa án trong vụ tranh chấp hợp đồng tín dụng với PVcomBank; theo đó, công ty buộc phải thanh toán gần 8,9 triệu USD bao gồm cả gốc và lãi (tính đến ngày 9/7/2025). Một số tài sản bảo đảm cũng đã bị kê biên và xử lý để thu hồi nợ. 

Lộc Trời cho biết việc chậm trễ công bố báo cáo tài chính là do "các sự kiện bất khả kháng" liên quan đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2024, cùng với những thay đổi lớn về nhân sự khiến việc tập hợp các số liệu và tài liệu cần thiết gặp nhiều khó khăn. Vào tháng 6/2026, LTG đã chấm dứt hợp đồng kiểm toán năm 2024 với EY Việt Nam và ký hợp đồng với UHY để thực hiện công tác kiểm toán và soát xét. Tuy nhiên, Tổng Giám đốc Trần Khánh Dư cho biết công ty vẫn chưa có đủ thời gian để hoàn tất các thủ tục theo quy định.

Áp lực gia tăng từ việc mở rộng chuỗi giá trị lúa gạo

Nhìn lại chặng đường phát triển của Lộc Trời, những khó khăn hiện tại không phải tự nhiên mà có. Vốn được thành lập với tên gọi Công ty Bảo vệ Thực vật An Giang, Lộc Trời từng sở hữu một "con bò sữa" (nguồn tạo dòng tiền mạnh) là mảng kinh doanh thuốc bảo vệ thực vật. Biên lợi nhuận gộp của mảng này từng có lúc lên tới 30%, giúp công ty duy trì lợi nhuận cao và dòng tiền dồi dào. Tuy nhiên, sau năm 2019, Lộc Trời đẩy mạnh chiến lược chuyển mình thành tập đoàn dịch vụ nông nghiệp, dần giảm sự phụ thuộc vào các sản phẩm bảo vệ thực vật để xây dựng chuỗi giá trị lúa gạo khép kín. Doanh thu từ mảng lương thực đã tăng vọt từ khoảng 245 triệu USD năm 2022 lên mức xấp xỉ 432 triệu USD vào năm 2023. Tổng doanh thu năm 2023 đạt khoảng 630 triệu USD.

Vấn đề nằm ở chỗ sự tăng trưởng doanh thu nhanh chóng lại không đi kèm với mức tăng lợi nhuận tương ứng. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn khoảng 15%, trong khi chi phí lãi vay liên tục leo thang. Lộc Trời cũng phải ứng vốn cho nông dân với lãi suất 0% trong khi lại phải vay ngân hàng với lãi suất cao hơn. Biến động giá lúa gạo cùng tỷ giá USD/VND tăng cao càng làm gia tăng thêm áp lực.

Một bước ngoặt lớn khác diễn ra khi quan hệ đối tác phân phối giữa Lộc Trời và Syngenta kết thúc vào cuối năm 2021. Syngenta không đơn phương chấm dứt thỏa thuận; hai bên đã thống nhất trong hợp đồng ký năm 2019 rằng quan hệ đối tác sẽ kết thúc vào cuối năm 2021. Dù vậy, sự kiện này đánh dấu một bước chuyển quan trọng trong mảng kinh doanh thuốc bảo vệ thực vật của Lộc Trời. Sau khi chấm dứt hợp tác với Lộc Trời, Syngenta đã trở thành nhà đầu tư chiến lược của Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam (VFG). Trong những năm tiếp theo, VFG ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, trong khi Lộc Trời lại rơi vào giai đoạn thua lỗ và chịu áp lực tài chính ngày càng lớn.

Năm 2023, lợi nhuận của LTG sụt giảm mạnh khoảng 25 lần, chỉ còn khoảng 629.000 USD – mức thấp nhất kể từ năm 2008. Trong quý I năm 2024, công ty ghi nhận khoản lỗ sau thuế hơn 3,6 triệu USD. Đồng thời, công ty phải đối mặt với các khoản nợ lớn đối với nông dân cùng áp lực tài chính ngày càng gay gắt. Trong nhiệm kỳ Tổng Giám đốc của ông Nguyễn Duy Thuận (từ tháng 5/2020 đến tháng 7/2024), Lộc Trời đã tăng trưởng nhanh chóng về doanh thu, tài sản và dư nợ vay. Sau hơn bốn năm điều hành, ông Thuận đã bị miễn nhiệm khỏi vị trí này. Vào tháng 1/2026, ông Trần Khánh Dư được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc, trong khi ông Bùi Quang Phú đảm nhận vai trò Giám đốc Tài chính. Chủ tịch Huỳnh Văn Thon coi việc kiện toàn bộ máy điều hành là bước đi quan trọng nhằm nâng cao năng lực quản trị doanh nghiệp và thực hiện tái cấu trúc toàn diện. Ông Dư cũng thừa nhận rằng Lộc Trời đang chịu áp lực nặng nề về tài chính, uy tín và triển vọng tương lai.

Thách thức lớn nhất hiện nay của Lộc Trời là khôi phục hoạt động, giải quyết các vấn đề tài chính, hoàn tất các báo cáo còn tồn đọng và khôi phục niềm tin của cổ đông, đối tác kinh doanh cũng như nông dân. Khi chưa có báo cáo tài chính đã được kiểm toán, bức tranh toàn cảnh về tài sản, nợ phải trả, dòng tiền và hiệu quả kinh doanh của Lộc Trời vẫn chưa thể được đánh giá đầy đủ. Do đó, các cổ đông sẽ phải chờ đến khi các báo cáo tài chính này được hoàn tất và công bố mới có thể xác định được thực trạng của công ty.

Từng là một "ông lớn" trong ngành nông nghiệp với lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng mỗi năm, nay Lộc Trời đã bị đình chỉ giao dịch cổ phiếu và bị thu hồi tư cách công ty đại chúng. Vì vậy, chặng đường phía trước không chỉ đơn thuần là vực dậy hoạt động kinh doanh, mà còn là phép thử đối với năng lực của ban lãnh đạo mới trong việc tái cấu trúc công ty và khôi phục vị thế của một trong những thương hiệu nông nghiệp hàng đầu Việt Nam.

Theo VNS